自2012年至今,，高空作業(yè)平臺（以下簡稱“AWP”）行業(yè)已經(jīng)過7年的高速發(fā)展，在此期間由于綜合性主機廠家以及行業(yè)外品牌的進入,；傳統(tǒng)AWP廠家的持續(xù)發(fā)力,，市場中租賃商數(shù)量正在大幅增加。區(qū)域市場中,，以技術(shù)壁壘為基礎(chǔ)的價格差仍處于波動階段,，從市場發(fā)展初期的博弈到最終成熟的理性，資本與渠道正在深刻影響并決定這著這個市場的發(fā)展方向,。

根據(jù)國際高空作業(yè)平臺聯(lián)盟（IPAF）的數(shù)據(jù),，自2012年開始，中國的AWP市場就以年均36%的速度增長,。根據(jù)最新研究統(tǒng)計,，2017年國內(nèi)AWP銷量大約在1.7-1.8萬臺左右，同比增速達50%左右,；2018年國內(nèi)AWP銷量達2.9萬臺以上,，同比增速在60%左右，2019年,，在不考慮年末一些大客戶采購的特殊因素下,，預計國內(nèi)行業(yè)銷量達到4.5-5萬臺，同比將錄得60%以上增長,。截至2019年底,，預計國內(nèi)AWP總計保有量已突破13萬臺，占全球市場的8-9%左右,，全球AWP租賃市場保有量超約為150萬臺,。

極速擴張之后,，國內(nèi)AWP領(lǐng)域品牌格局初現(xiàn)端倪

近兩年，在國內(nèi)AWP主機廠中,，除了浙江鼎力,、湖南星邦這樣深耕行業(yè)多年的專業(yè)設(shè)備供應商之外，包括徐工,、臨工,、中聯(lián)重科、柳工等在內(nèi)的傳統(tǒng)工程機械巨頭也開始紛紛發(fā)力高空作業(yè)平臺市場,，同時以比亞迪為代表的非傳統(tǒng)工程機械企業(yè)也開始空降A(chǔ)WP市場,。其中，前五大品牌目前幾乎組成了國內(nèi)高空作業(yè)平臺的第一陣營,，逐漸與第二梯隊主機廠拉開差距,。

從銷售規(guī)模的角度看，浙江鼎力2019年前三季度公司總收入14.5億收入,，其中國內(nèi)市場收入8.2億元,；湖南星邦2018年收入達到了1.15億美金，合計8.1億人民幣,，2019年星邦剪叉式銷量預計近萬臺,，預計全年收入規(guī)模同比50%以上大幅增長，超過12億人民幣,；徐工年剪叉銷量預計超越6000臺以上,，臂式產(chǎn)品銷量超越1500臺，全年收入目標向10億進軍,；行業(yè)新進入者中聯(lián)重科在2019年10月底的上海高空機械展上展出四個系列21型剪叉,，兩個系列4型臂架的產(chǎn)品陣容，預計2019年全年將錄得7億以上的銷售總量,。

從產(chǎn)能的角度看,，浙江鼎力依靠IPO募資和后續(xù)再融資，已投至第四期臂式廠房,，判斷至2020年底將形成年產(chǎn)2.6萬臺剪叉,、6000臺桅柱、3200臺臂式的產(chǎn)能,；徐工機械目前規(guī)劃剪叉產(chǎn)能2萬臺,，臂式產(chǎn)能3000臺；中聯(lián)重科規(guī)劃剪叉產(chǎn)能1.2-2萬臺,，臂式產(chǎn)能3000臺,；湖南星邦規(guī)劃剪叉產(chǎn)能2萬臺、臂式產(chǎn)能2500臺以上,；臨工規(guī)劃剪叉+臂式2.5萬臺,。以此計算,，如果各家廠商真的能夠都完成產(chǎn)能釋放，截至2020年年底至2021年年中,，國內(nèi)幾大主機廠將共計形成9.8萬臺剪叉,、1.4-1.5萬臺臂式產(chǎn)能。（注：產(chǎn)能不會全部投入國內(nèi)）

競爭白熱化,，資本入場改變租賃商頭部分化

截至到2018年底,，國內(nèi)有一定規(guī)模的高空作業(yè)平臺租賃商約900家，其中排名前三位的租賃商設(shè)備臺量占總體設(shè)備保有量的24.3%,，千臺以上機隊規(guī)模租賃商約8家,、設(shè)備約占34.3%，與國外結(jié)構(gòu)相同,，呈現(xiàn)“大頭長尾”狀態(tài),。截止2019年11月，國內(nèi)高空作業(yè)平臺租賃商數(shù)量已經(jīng)達到1600家左右,，而其中1000臺以上的高空作業(yè)平臺租賃商仍屬于行業(yè)金字塔頂端,，絕大部分的設(shè)備仍被眾多小規(guī)模租賃商所分割。

在排名前三的租賃公司中,，宏信建發(fā)在2018年保有量成功破萬臺，預計截至2019年底保有量在1.5萬臺左右,；眾能聯(lián)合在2019年設(shè)備保有量破萬臺,；徐工廣聯(lián)在2018年底租賃規(guī)模達7000臺，預計至2019年年底整個保有量規(guī)模接近萬臺,。而浙江大黃蜂的母公司華鐵應急,，進入行業(yè)半年左右時間內(nèi)，機隊規(guī)模已達到近8000臺,，并已經(jīng)布局40多個網(wǎng)點,，很快將向萬臺保有量進軍。除了表中的這幾家租賃商之外,，永立建機于2019年正式進入高空平臺市場,，僅僅到8月份就完成了布局全國的六大基地開業(yè)，采購了500臺吉尼臂架,、2000臺鼎力剪叉,，大有來勢洶洶之意。

相對其他工程設(shè)備,，由于AWP設(shè)備結(jié)構(gòu),、服務、技術(shù)水平相對較低,，因此AWP租賃商比較容易利用資本杠桿,，實現(xiàn)快速擴張,。

隨著近幾年高空車租賃市場的蓬勃發(fā)展，市場逐漸涌出一批實力雄厚的大型租賃公司,，以華鐵應急,、眾能聯(lián)合為代表的廠商今年以來實現(xiàn)快速擴張。而宏信建發(fā)這樣的老牌租賃商龍頭同樣不甘示弱,，依靠自身擁有的資金優(yōu)勢緊跟行業(yè)趨勢擴張,。

 2019年開始，華鐵應急將高空作業(yè)平臺租賃業(yè)務作為重要戰(zhàn)略發(fā)展方向,，并逐步加大資金投入,。11月13日，華鐵應急公告因業(yè)務發(fā)展需要,，全資子公司大黃蜂擬新增12億元用于投資高空作業(yè)平臺,。并向徐工財務、中聯(lián)融資租賃和辰泰融資租賃新增辦理融資租賃業(yè)務,，融資金額不超過8億元,。12月4日，公司公告擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過10億元,，其中擬投入高空作業(yè)平臺升級項目7億元,，償還銀行貸款3億元。 

眾能聯(lián)合同樣依托于融資優(yōu)勢快速擴張,。眾能聯(lián)合成立于2016年,，2018年3月與華運金租達成2.5億戰(zhàn)略融資合作；2018年7月獲得圣金達資本數(shù)千萬元人民幣Pre-A輪投資,；2018年9月獲得不惑創(chuàng)投領(lǐng)投6250萬元人民幣A輪投資,；2019年4月獲得源碼資本領(lǐng)投、不惑創(chuàng)投跟投的B輪5000萬美金股權(quán)融資,；2019年7月,，眾能聯(lián)合宣布融資達到15億元。根據(jù)公司宣傳,，眾能聯(lián)合已經(jīng)與國內(nèi)外設(shè)備廠商（JLG,、臨工重機、歐歷勝,、星邦）達成戰(zhàn)略合作,，機隊規(guī)模突破10000臺。其網(wǎng)絡覆蓋全國20個省,、4個直轄市,，175個地級市，建有60個倉儲物流及服務保障中心,。

差距持續(xù)擴大,，頭部租賃商規(guī)模將進入“萬臺”模式

結(jié)合目前幾家龍頭租賃商的融資/采購計劃（只是計劃,，存在不一定執(zhí)行的可能性），判斷明后年眾能聯(lián)合在AWP設(shè)備上投資額達10億元以上,。我們以剪叉：臂式臺數(shù)8:2,、剪叉產(chǎn)品均價7萬、臂式產(chǎn)品均價45萬計算,，則眾能預計可能的剪叉采購臺數(shù)超過5000臺,，臂式超過1200臺?？紤]到公司還可以在付款條件等層面利用杠桿,，公司已融到的資金實際上可以撬動1.5萬臺以上的采購量；

同樣的,，我們計算華鐵的采購能力,。公司這12+8=20億的融資金額理論上可以撬動2-3萬臺的設(shè)備采購量。而如果眾能,、華鐵的設(shè)備保有量先后突破2萬臺以后,，判斷宏信也將有所準備，在已有設(shè)備保有量上進行擴充,。以此粗略計算,，未來2年頭部租賃商總采購需求可能將超過4萬臺。

前幾大租賃商與前幾大主機廠合作關(guān)系

而另一方面,，綜合考慮前期合作,、采購方式、設(shè)備性能,、融資便利、商務條件等因素,，前幾大租賃商與前幾大主機廠建立了比較深度的合作方式,。舉例來說，浙江鼎力和上海宏信簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,、華鐵向徐工財務,、中聯(lián)融資租賃等新增辦理融資租賃業(yè)務、眾能聯(lián)合與星邦重工等簽署《年度戰(zhàn)略合作協(xié)議》等,。

租賃價格整體下滑,，行業(yè)健康度堪憂

根據(jù)聯(lián)合租賃提供的數(shù)據(jù)，2018年全球每10億美金建筑支出對應的高空作業(yè)平臺租賃數(shù)量為138臺,；而在西歐非居民市場,，每10億美元建設(shè)支出對應的AWP產(chǎn)品數(shù)量超過250臺；北美地區(qū)更遠高于兩者,，超過700臺,。

按照我國國內(nèi)建筑業(yè)GDP測算,，2018年國內(nèi)建筑業(yè)GDP約6.18萬億元，約合0.878萬億元美金,。則按照2018年平均數(shù),，對應高空作業(yè)平臺租賃臺數(shù)約22.0萬臺保有量?？紤]到2018-2021年建筑業(yè)GDP的平穩(wěn)增長,、AWP產(chǎn)品滲透率的提升，總體看中長期水平,，我們認為國內(nèi)的AWP市場已久是供不應求的狀態(tài),。

但據(jù)統(tǒng)計，2019年各米段平臺租金全國范圍均出現(xiàn)不同程度下滑,，保有量最大的10米剪叉平臺租金在某些地區(qū)的中,、大項目中已經(jīng)超越“底線”，連租賃氛圍最為成熟的上海也難以幸免,。

記錄顯示,，國內(nèi)高空作業(yè)平臺整體租金在2015年經(jīng)歷了一個大幅的下滑。而2016-2018年,，隨著國內(nèi)市場AWP滲透率的持續(xù)提升,，市場需求逐步擴張，雖然行業(yè)總體供應量保持快速增長,，但整體租金基本平穩(wěn),。然而2019年以來，一方面由于供應端的產(chǎn)能快速擴張,，另一方面由于部分大型租賃商的經(jīng)營策略,，導致剪叉設(shè)備市場整體租金大幅下滑。

在這種情況下,，整個行業(yè)應注重龍頭租賃商的經(jīng)營風險情況對主機廠帶來的應收賬款的壓力,。以挖機行業(yè)2008-2011年的快速發(fā)展為例，過為寬松的銷售信用政策在短期內(nèi)極大刺激了下游需求,，但埋下了較大的應收賬款,、存貨隱患。 

痛定思痛,！希望作為行業(yè)從業(yè)人員一方面是要嚴格把控應收賬款風險,，嚴格篩選優(yōu)質(zhì)客戶；另一方面是通過產(chǎn)品多元化,、銷售目的地市場多元化來降低未來可能出現(xiàn)的市場風險,。不排除行業(yè)2年后會出現(xiàn)短暫調(diào)整的可能性，因此在這兩年的時間段內(nèi)，能夠?qū)崿F(xiàn)多樣化產(chǎn)品布局,、海外業(yè)務布局的公司能夠相對抵御行業(yè)風險,，實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長。